กรณี​ศึกษา Revolut ค่า​ธรรมเนียม 76% ของ​ราย​ได้​ปี 2568

ผู้​บริหาร​ที่​ติดตาม​ข่าว​บริษัท​การ​เงิน​จาก​ต่าง​ประเทศ​มัก​เจอ​ราย​ได้ มูลค่า​บริษัท และ​จำนวน​ลูกค้า​ใน​พาด​หัว โดย​ไม่รู้​ว่า​ตัวเลข​ไหน​ผ่าน​ผู้​สอบ​บัญชี​แล้ว ตัวเลข​ไหน​บริษัท​นิยาม​ขึ้น​เอง และ​ตัวเลข​ไหน​ไม่มี​อยู่​ใน​เอกสาร​ของ​บริษัท​เลย บท​นี้​พา​อ่าน​รายงาน​ประจำ​ปี​เล่ม​ล่าสุด​ของ​ธนาคาร​ดิจิทัล​จาก​ลอนดอน​ตาม​ลำดับ​งบ​กำไร​ขาดทุน ให้​เห็น​ว่า​ราย​ได้​มา​จาก​ไหน กำไร​เหลือ​เท่าไร และ​ตัว​ชี้​วัด​แบบ​ใด​ต้อง​อ่าน​นิยาม​ประกอบ ถ้า​จะ​นำ​ไป​เทียบ​กับ​ธุรกิจ​ของ​ตัว​เอง

รายงาน​ประจำ​ปี 2025 ของ Revolut Group Holdings Ltd บริษัท​แม่​ที่​จด​ทะเบียน​ใน​อังกฤษ​และ​เวลส์ เลข​ทะเบียน 12743269 เป็น​เอกสาร 208 หน้า ครอบคลุม​งวด​บัญชี​สิ้น​สุด 31 ธันวาคม 2568 ผู้​สอบ​บัญชี​คือ BDO LLP ซึ่ง​ลง​นาม​รายงาน​ผู้​สอบ​บัญชี​เมื่อ 12 มีนาคม 2569 ตัวเลข​ใน​บท​นี้​เป็น​เงิน​ปอนด์​ส​เตอร์​ลิง​ตาม​งบ​ของ​บริษัท เว้น​แต่​ระบุ​ไว้​เป็น​อย่าง​อื่น

มูลค่า 115,000 ล้าน​ดอลลาร์​ที่​เคย​เป็น​ชื่อ​หน้า​นี้​ไม่​ปรากฏ​ใน​รายงาน​เล่ม​นี้ ตัวเลข​มูลค่า​ที่​รายงาน​เขียน​ไว้​คือ 75,000 ล้าน​ดอลลาร์ ซึ่ง​เป็น​มูลค่า​โดย​นัย (implied valuation) จาก​การ​ขาย​หุ้น​เดิม (secondary share sale) เนื้อหา​ใหม่​จึง​เดิน​ตาม​งบ​กำไร​ขาดทุน​จาก​บรรทัด​บน​ลง​ล่าง แล้ว​แยก​ตัวเลข​ที่​บริษัท​นิยาม​เอง​ออก​มา​อ่าน​ต่าง​หาก

ราย​ได้​ของ Revolut ปี 2568 มา​จาก​สาม​บรรทัด ค่า​ธรรมเนียม​เป็น​ก้อน​ใหญ่​ที่สุด ดอกเบี้ย​รับ​เป็น​ก้อน​ที่​สอง และ​ราย​ได้​อื่น​เป็น​ก้อน​เล็ก

ที่มา: งบ​กำไร​ขาดทุน​เบ็ดเสร็จ​รวม ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd · สัดส่วน​คำนวณ​จาก​ตาราง

ราย​ได้​รวม​โต 46% ค่า​ธรรมเนียม​โต 55% ส่วน​ดอกเบี้ย​รับ​โต 23% (คำนวณ​จาก​ตาราง) ค่า​ธรรมเนียม​จึง​โต​เร็ว​กว่า​ราย​ได้​ทั้ง​ก้อน สัดส่วน​ของ​ดอกเบี้ย​รับ​ต่อ​ราย​ได้​รวม​ลด​ลง​จาก​ราว 26% เหลือ​ราว 22%

Revolut มี​ราย​ได้​หลัก​จาก​อะไร

ตาม​รายงาน​ประจำ​ปี​งวด​สิ้น​สุด 31 ธันวาคม 2568 ของ Revolut Group Holdings Ltd ราย​ได้​หลัก​คือ​ค่า​ธรรมเนียม 3,429.2 ล้าน​ปอนด์ จาก​ราย​ได้​รวม 4,515.8 ล้าน หรือ​ราว 76% ค่า​ธรรมเนียม​ก้อน​นี้​มา​จาก​การ​ใช้​บัตร ค่า​สมาชิก บริการ​ลงทุน การ​แลก​เงิน โปรแกรม​รางวัล และ​รายการ​อื่น ส่วน​ดอกเบี้ย​รับ​มี​สัดส่วน​ราว 22% ของ​ราย​ได้​รวม

หมายเหตุ​ข้อ 6 ของ​งบ​การ​เงิน​แยก​ค่า​ธรรมเนียม​ออก​เป็น​หก​สาย ทุก​สาย​โต​ขึ้น​จาก​ปี​ก่อน แต่​โต​ไม่​เท่า​กัน

ที่มา: หมายเหตุ​ข้อ 6 Fee Income ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd · อัตรา​เปลี่ยนแปลง​คำนวณ​จาก​ตาราง

รายงาน​นิยาม​ราย​ได้​จาก​บัตร​ว่า​เป็น​ค่า​ธรรมเนียม​จาก​ธุรกรรม​บัตร รวม​ค่า​ธรรมเนียม​แลก​เปลี่ยน​ระหว่าง​ธนาคาร (interchange) ส่วน​ค่า​สมาชิก​คือ​ค่า​ราย​เดือน​และ​ราย​ปี​ที่​เก็บ​จาก​ลูกค้า​บุคคล​และ​ลูกค้า​ธุรกิจ จดหมาย​ของ​ประธาน​เจ้า​หน้าที่​บริหาร​ระบุ​ว่า​จำนวน​ผู้​ใช้​แพ็ก​เก​จ​แบบ​เสีย​เงิน​เพิ่ม​ขึ้น 42% ใน​ปี​เดียวกัน

แอป​การ​เงิน​ที่​คิด​ค่า​สมาชิก​ได้​ต้อง​มี​สิ่ง​ที่​ลูกค้า​ยอม​จ่าย​ราย​เดือน รายงาน​เล่ม​นี้​ผูก​สิทธิ​ประโยชน์​ของ​แพ็ก​เก​จ​เข้า​กับ​โปรแกรม​แต้ม​และ​บริการ​ไลฟ์​สไตล์ ซึ่ง​อธิบาย​ต่อ​ใน​หัวข้อ RevPoints

ค่า​สมาชิก​ราย​เดือน​ของ Revolut ทำ​ราย​ได้​เท่าไร

หมายเหตุ​ประกอบ​งบ​ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut แสดง​ราย​ได้​จาก​ค่า​สมาชิก (Subscriptions) ปี 2568 เท่ากับ 708.5 ล้าน​ปอนด์ เพิ่ม​จาก 423.0 ล้าน​ใน​ปี​ก่อน​หน้า หรือ​ราว 67% ราย​ได้​สาย​นี้​คือ​ค่า​ธรรมเนียม​ราย​เดือน​และ​ราย​ปี​ที่​เก็บ​จาก​ทั้ง​ลูกค้า​บุคคล​และ​ลูกค้า​ธุรกิจ และ​เป็น​สาย​ที่​ใหญ่​เป็น​อันดับ​สอง​รอง​จาก​ราย​ได้การ​ใช้​บัตร

หัก​ต้นทุน​ขาย​และ​ค่า​ใช้​จ่าย​บริหาร​แล้ว Revolut มี​กำไร​ก่อน​ภาษี 1,713.3 ล้าน​ปอนด์ หรือ​ราว 38% ของ​ราย​ได้

ที่มา: งบ​กำไร​ขาดทุน​เบ็ดเสร็จ​รวม ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd

ใน​ค่า​ใช้​จ่าย​บริหาร 1,804.4 ล้าน มี​ค่า​พนักงาน 922.2 ล้าน (ใน​จำนวน​นี้​เป็น​พนักงาน​ฝ่าย​ขาย 130.0 ล้าน) และ​ค่า​โฆษณา​และ​การ​ตลาด 528.8 ล้าน ซึ่ง​เพิ่ม​จาก 359.2 ล้าน​ใน​ปี​ก่อน ตัวเลข​ชุด​นี้​อยู่​ใน​ตาราง​กระทบ​ยอด​ของ​หน้า​ตัว​ชี้​วัด​ทาง​เลือก

กำไร​ของ Revolut ปี 2568 เท่าไร

รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd แสดง​กำไร​ก่อน​ภาษี​ปี 2568 เท่ากับ 1,713.3 ล้าน​ปอนด์ เพิ่ม​จาก 1,088.7 ล้าน หรือ​ราว 57% อัตรา​กำไร​ก่อน​ภาษี​ต่อ​ราย​ได้​อยู่​ที่​ราว 38% หลัง​หัก​ภาษี 408.6 ล้าน กำไร​สุทธิ​เท่ากับ 1,304.6 ล้าน​ปอนด์ รายงาน​เรียก​ปี​นี้​ว่า​เป็น​ปี​ที่​มี​กำไร​สุทธิ​ติดต่อ​กัน​เป็น​ปี​ที่​ห้า

รายงาน​มีหน้า​ชื่อ Alternative Performance Measures (APM) ซึ่ง​บริษัท​เขียน​ไว้​ตรง ๆ ว่า​ตัว​ชี้​วัด​ใน​หน้า​นี้​ไม่​ได้​นิยาม​โดย​มาตรฐาน IFRS และ​ไม่​ได้​ใช้​แทน​งบ​การ​เงิน แต่​สะท้อน​วิธี​ที่​คณะ​กรรมการ​และ​ฝ่าย​บริหาร​ติดตาม​ผล​งาน

ที่มา: หน้า Alternative Performance Measures ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd

ยอด​เงิน​ของ​ลูกค้า 50.2 พัน​ล้าน​ปอนด์​แยก​ได้​เป็น​สาม​ส่วน​ตาม​ตาราง​กระทบ​ยอด บัญชี​เงิน​ฝาก​ของ​ลูกค้า 27.2 พัน​ล้าน เงิน​อิเล็กทรอนิกส์​ที่​ออก​ให้​ลูกค้า 8.9 พัน​ล้าน และ​เงิน​ที่​ลูกค้า​ฝาก​ไว้​กับ​สถาบัน​พันธมิตร​กับ​กองทุน Flexible Cash Funds 14.0 พัน​ล้าน ส่วน​หลัง​นี้​รายงาน​เขียน​ว่า​ไม่​ได้​รับ​รู้​ใน​งบ​แสดง​ฐานะ​การ​เงิน​ของ​กลุ่ม

อัตรา​ประสิทธิภาพ 33% เป็น​อีก​ตัว​ที่​ต้อง​อ่าน​สูตร​ประกอบ รายงาน​ตัด​ค่า​พนักงาน​ฝ่าย​ขาย ค่า​โฆษณา และ​ค่า​การ​ตลาด รวม 658.9 ล้าน​ปอนด์ ออก​จาก​ค่า​ใช้​จ่าย​บริหาร​ก่อน​หาร โดย​ให้​เหตุผล​ว่า​เป็น​ค่า​ใช้​จ่าย​ตาม​ดุลยพินิจ​เพื่อ​เร่ง​การ​เติบโต ถ้า​ใช้​ค่า​ใช้​จ่าย​บริหาร​ทั้ง​ก้อน 1,804.4 ล้าน​หาร​ด้วย​กำไร​ขั้น​ต้น ตัวเลข​จะ​อยู่​ที่​ราว 51% (คำนวณ​จาก​งบ)

การ​อ่าน​ตัว​ชี้​วัด​ที่​บริษัท​นิยาม​เอง​ให้​ได้​ประโยชน์​ใช้​สาม​ขั้น​นี้

1. อ่าน​นิยาม​ก่อน​ตัวเลข ดู​ว่า​บริษัท​บวก​หรือ​ตัด​อะไร​ออก​จาก​บรรทัด​ใน​งบ
2. หา​ตาราง​กระทบ​ยอด รายงาน​ที่​ดี​จะ​โยง​ตัว​ชี้​วัด​กลับ​ไป​ที่​บรรทัด​ตาม​มาตรฐาน​บัญชี​ทุก​ตัว
3. เทียบ​กับ​ตัวเลข​ใน​งบ​ที่​ใกล้​ที่สุด เช่น เงิน​ฝาก​ของ​ลูกค้า​ใน​งบ 36.1 พัน​ล้าน เทียบ​กับ​ยอด​เงิน​ของ​ลูกค้า 50.2 พัน​ล้าน

APM ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​คือ​อะไร

APM หรือ Alternative Performance Measures คือ​ตัว​ชี้​วัด​ที่​บริษัท​เลือก​เปิด​เผย​เพิ่ม​จาก​งบ​การ​เงิน โดย​ไม่​ได้​นิยาม​ตาม​มาตรฐาน​บัญชี IFRS ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut ตัว​ชี้​วัด​กลุ่ม​นี้​มี​ทั้ง​ยอด​เงิน​ของ​ลูกค้า อัตรา​ประสิทธิภาพ และ Adjusted EBITDA บริษัท​วาง​นิยาม​ของ​แต่ละ​ตัว แล้ว​ทำตา​ราง​กระทบ​ยอด​กลับ​ไป​ที่​บรรทัด​ใน​งบ เพื่อ​ให้​ผู้​อ่าน​เห็น​ว่า​ตัวเลข​แต่ละ​ตัว​บวก​หรือ​ตัด​อะไร​ออก

RevPoints คือ​โปรแกรม​แต้ม​ของ Revolut ที่​ลูกค้า​ได้​แต้ม​จาก​การ​ทำ​รายการ​หรือ​ทำ​ภารกิจ​ตาม​ที่​กำหนด แล้ว​นำ​ไป​แลก​ไมล์​สาย​การ​บิน ห้อง​พัก หรือ​กิจกรรม​ต่าง ๆ จดหมาย​ของ​ประธาน​เจ้า​หน้าที่​บริหาร​ระบุ​ว่า​โปรแกรม​นี้​เปิด​ใน 36 ประเทศ และ​มี​ลูกค้า​เข้า​ร่วม​ราว 17 ล้าน​คน

นโยบาย​บัญชี​ใน​รายงาน​อธิบาย​ว่า ราย​ได้​ส่วน​หนึ่ง​ของ​ธุรกรรม​ที่​ให้​แต้ม​ถูก​เลื่อน​ไป​รับ​รู้​ภาย​หลัง แล้ว​รับ​รู้​เป็น​ราย​ได้​ตอน​ลูกค้า​แลก​แต้ม โดย​ปรับ​ด้วย​ประมาณ​การ​แต้ม​ที่​คาด​ว่า​จะ​ไม่​ถูก​แลก​เลย (breakage) ฝ่าย​บริหาร​ต้อง​ประมาณ​สาม​เรื่อง​เพื่อ​ทำตัว​เลข​นี้

1. มูลค่า​ขาย​แยก​ของ​แต้ม เทียบ​กับ​บริการ​อื่น​ใน​ธุรกรรม​เดียวกัน
2. โอกาส​ที่​แต้ม​จะ​ถูก​แลก​ก่อน​หมด​อายุ
3. ตัวเลข​อื่น​ใน​สัญญา เช่น อัตรา​ค่า​ธรรมเนียม​บัตร​และ​ค่า​คอม​มิช​ชัน​ของ​ลูกค้า​ที่​เลือก​เข้า​ร่วม

รายงาน​เขียน​ว่า​ประมาณ​การ​เหล่า​นี้​เปลี่ยน​ได้​เมื่อ​มี​ข้อมูล​ใหม่ ราย​ได้​สาย​โปรแกรม​รางวัล 192.8 ล้าน​ปอนด์​ใน​หมายเหตุ​ข้อ 6 จึง​เป็น​ตัวเลข​ที่​ขึ้น​กับ​พฤติกรรม​การ​แลก​แต้ม​ของ​ลูกค้า​ส่วน​หนึ่ง

บริษัท​บันทึก​ราย​ได้​จาก​แต้ม​สะสม​เมื่อไร

ตาม​นโยบาย​บัญชี​ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut ราย​ได้ที่​เกี่ยว​กับ​ธุรกรรม​ที่​ให้​แต้ม RevPoints ถูก​แบ่ง​ตาม​มูลค่า​ขาย​แยก​ของ​แต่ละ​องค์​ประกอบ ส่วน​ที่​เป็น​แต้ม​จะ​ถูก​พัก​ไว้ และ​กลาย​เป็น​ราย​ได้​ใน​งวด​ที่​ลูกค้า​แลก​แต้ม โดย​ปรับ​ตาม​สัดส่วน​แต้ม​ที่​ฝ่าย​บริหาร​คาด​ว่า​จะ​ไม่มี​ใคร​แลก ประมาณ​การ​นี้​เปลี่ยน​ได้​เมื่อ​พฤติกรรม​การ​แลก​แต้ม​เปลี่ยน

นอกจาก​งบ​การ​เงิน รายงาน​เล่ม​นี้​เปิด​ตัวเลข​ลูกค้า​และ​สถานะ​ใบ​อนุญาต​ไว้​หลาย​จุด

ที่มา: หน้า​ไฮไลต์​ปี 2568 จดหมาย​ของ​ประธาน​กรรมการ ประธาน​เจ้า​หน้าที่​บริหาร และ​ประธาน​เจ้า​หน้าที่​การ​เงิน ใน​รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut

เรื่อง​ธนาคาร​ใน​สห​ราช​อาณาจักร รายงาน​เขียน​ว่า​ใน​เดือน​มีนาคม 2569 หน่วย​งาน​กำกับ​ดูแล​ด้าน​ความ​มั่นคง​ทางการ​เงิน (PRA) ยกเลิก​ข้อ​จำกัด​ของ​ใบ​อนุญาต​ธนาคาร​ของ Revolut Bank UK Ltd หลัง​ผ่าน​ช่วง​เตรียม​ความ​พร้อม (mobilisation) บริษัท​แม่​ใส่​เงิน​ทุน​เพิ่ม 115 ล้าน​ปอนด์​ใน​ธนาคาร​ลูก​นี้​ใน​ช่วง​เดียวกัน และ​ยื่น​ขอ​ใบ​อนุญาต​ธนาคาร​แห่ง​ชาติ​ของ​สหรัฐฯ ต่อ OCC พร้อม​ยื่น​ขอ​ประกัน​เงิน​ฝาก​ต่อ FDIC ใน​เดือน​เดียวกัน

เรื่อง​มูลค่า​บริษัท รายงาน​เขียน​ว่า Revolut ปิด​กระบวนการ​ระดม​ทุน​ที่​มูลค่า​โดย​นัย 75,000 ล้าน​ดอลลาร์​ผ่าน​การ​ขาย​หุ้น​เดิม และ​พนักงาน​กว่า 2,144 คนใน 32 ประเทศ​ได้​ขาย​หุ้น​ใน​รอบ​นี้ มูลค่า​ที่​ได้​จาก​การ​ขาย​หุ้น​เดิม​เป็น​ราคา​ที่​ผู้​ซื้อ​กับ​ผู้​ขาย​ตกลง​กัน​ใน​รอบ​นั้น ไม่ใช่​ราคา​ตลาด​ของ​บริษัท​จด​ทะเบียน

Revolut ได้​ใบ​อนุญาต​ธนาคาร​ใน​อังกฤษ​เมื่อไร

รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd ระบุ​ว่า​ใน​เดือน​มีนาคม 2569 หน่วย​งาน PRA ของ​สห​ราช​อาณาจักร​ยกเลิก​ข้อ​จำกัด​ของ​ใบ​อนุญาต​ธนาคาร​ของ Revolut Bank UK Ltd ซึ่ง​เดิม​ชื่อ Revolut NewCo UK Ltd หลัง​ธนาคาร​ลูก​ผ่าน​ช่วง​เตรียม​ความ​พร้อม บริษัท​เขียน​ว่า​ขั้น​ถัด​ไป​คือ​เริ่ม​ให้​บริการ​ธนาคาร​นี้​กับ​ลูกค้า​ใน​สห​ราช​อาณาจักร​ราว 13 ล้าน​คน

ผู้​บริหาร​ที่​อ่าน​รายงาน​ของ​บริษัท​การ​เงิน​เพื่อ​เลือก​คู่​ค้า​หรือ​หา​คู่​เทียบ ใช้​ห้า​คำถาม​นี้​กับ​รายงาน​เล่ม​ใด​ก็ได้

1. ราย​ได้​มา​จาก​ดอกเบี้ย​หรือ​ค่า​ธรรมเนียม​มากกว่า และ​สัดส่วน​เปลี่ยน​ไป​ทาง​ไหน​เทียบ​กับ​ปี​ก่อน
2. ค่า​ธรรมเนียม​แยก​เป็น​กี่​สาย สาย​ไหน​โต​เร็ว​และ​ขึ้น​กับ​พฤติกรรม​ลูกค้า​แบบ​ใด
3. ตัว​ชี้​วัด​ใด​ที่​บริษัท​นิยาม​เอง และ​มี​ตาราง​กระทบ​ยอด​กลับ​ไป​ที่​งบ​หรือ​ไม่
4. ตัวเลข​ลูกค้า​นับ​อย่างไร ราย​ย่อย​กับ​ธุรกิจ​แยก​กัน​ไหม และ​นับ​เฉพาะ​ผู้​ใช้​งาน​หรือ​ทุก​บัญชี
5. มูลค่า​บริษัท​มา​จาก​เหตุการณ์​ใด ตลาดหลักทรัพย์ รอบ​ระดม​ทุน หรือ​การ​ขาย​หุ้น​เดิม และ​ลง​วัน​ที่​เมื่อไร

คำ​ตอบ​ของ​ห้า​ข้อ​นี้​ช่วย​ให้​แยก​ได้​ว่า​ตัวเลข​ใด​ผ่าน​ผู้​สอบ​บัญชี​แล้ว และ​ตัวเลข​ใด​เป็น​มุม​มอง​ของ​ฝ่าย​บริหาร

รายงาน​ประจำ​ปี​ของ Revolut Group Holdings Ltd แสดง​ราย​ได้​ปี 2568 เท่ากับ 4,515.8 ล้าน​ปอนด์ ราว 76% มา​จาก​ค่า​ธรรมเนียม​หก​สาย โดย​ราย​ได้​จาก​บัตร​ใหญ่​ที่สุด​และ​โปรแกรม​รางวัล​โต​เร็ว​ที่สุด กำไร​ก่อน​ภาษี​เท่ากับ 1,713.3 ล้าน ตัวเลข​อย่าง​ยอด​เงิน​ของ​ลูกค้า​และ​อัตรา​ประสิทธิภาพ​เป็น​ตัว​ชี้​วัด​ที่​บริษัท​นิยาม​เอง​พร้อม​ตาราง​กระทบ​ยอด ส่วน​มูลค่า​ที่​รายงาน​เขียน​ไว้​คือ 75,000 ล้าน​ดอลลาร์​จาก​การ​ขาย​หุ้น​เดิม