# กรณีศึกษา HYBE รายได้อัลบั้มจาก 44% เหลือ 29% ในสามปี

> ที่มา: https://phygital.co.th/insights/hybe-case-study-fandom-platform-half-tech-company · เผยแพร่ 28 เมษายน 2567 · อ่าน 11 นาที · โดย PARANATH PANARATANA

กรณีศึกษา HYBE จากรายงานประจำปีบนระบบ DART เกาหลี รายได้อัลบั้มลดจาก 44.56% เหลือ 29.17% ของรายได้รวมปี 2566-2568 ขณะที่คอนเสิร์ตและสินค้าเพิ่มขึ้น

## Key Takeaways

- **สัดส่วนรายได้คอนเสิร์ตของ HYBE เพิ่มจาก 16.49% เป็น 28.83% ของรายได้รวมระหว่างปี 2566 ถึง 2568** — ขณะที่อัลบั้มและเพลงลดจาก 44.56% เหลือ 29.17% ตามรายงานประจำปีที่บริษัทยื่นต่อระบบ DART ของเกาหลี
- **รายได้รวมของ HYBE ปี 2568 อยู่ที่ 2,649,870 ล้านวอน สูงขึ้นจากสองปีก่อน** — แต่กำไรจากการดำเนินงานลดจาก 295,643 ล้านวอนในปี 2566 เหลือ 49,318 ล้านวอน เพราะต้นทุนขายโตเร็วกว่ารายได้
- **HYBE วาง Weverse เป็นแกนธุรกิจแพลตฟอร์มในแผน HYBE 2.0** — และรายงานระบุว่า Weverse อยู่ในเส้นทางขายอัลบั้ม สินค้า และคอนเทนต์ของบริษัทเอง

เจ้าของธุรกิจที่รายได้ส่วนใหญ่มาจากสินค้าหลักตัวเดียว มักถึงจุดที่ต้องตัดสินใจว่าจะสร้างช่องทางขายของตัวเองหรือพึ่งช่องทางคนอื่นต่อ รายงานประจำปีของค่าย K-pop อย่าง HYBE เป็นกรณีให้ดูว่าสัดส่วนรายได้ของสินค้าหลักเปลี่ยนไปอย่างไรในสามปี

ตารางรายได้ในรายงานประจำปี 2568 ของ HYBE มีหกบรรทัด อัลบั้มและเพลง คอนเสิร์ต โฆษณาและค่าตัว สินค้าและไลเซนส์ คอนเทนต์ และแฟนคลับ แต่ละบรรทัดมีตัวเลขสามปีเรียงกันพร้อมร้อยละของรายได้รวม บรรทัดบนสุดคืออัลบั้มและเพลง ซึ่งเป็นสินค้าที่คนนึกถึงก่อนเมื่อพูดถึงค่ายเพลง และเป็นบรรทัดเดียวที่ทั้งตัวเงินและสัดส่วนลดลงทุกปีในสามปีนี้

บทนี้อ่าน[รายงานประจำปี (사업보고서) รอบบัญชีสิ้นสุดธันวาคม 2568](https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260320000802) ที่ HYBE ยื่นต่อระบบเปิดเผยข้อมูล DART ของเกาหลีเมื่อ 20 มีนาคม 2569 รายงานเป็นภาษาเกาหลี คำแปลในบทนี้แปลจากต้นฉบับ และยกคำเกาหลีกำกับจุดสำคัญ

## ตารางรายได้หกประเภทในรายงานประจำปี

ตัวเลขด้านล่างมาจากตารางยอดขายตามประเภทสินค้า (제품별 매출액) ในส่วนที่สองของรายงาน หน่วยล้านวอน ตามงบการเงินรวม

| ประเภทรายได้              | 2566             | 2567             | 2568             |
| --------------------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- |
| อัลบั้มและเพลง            | 970,463 (44.56%) | 860,962 (38.17%) | 772,960 (29.17%) |
| คอนเสิร์ตและแฟนมีตติ้ง | 359,111 (16.49%) | 450,865 (19.99%) | 763,949 (28.83%) |
| โฆษณาและค่าตัว            | 141,899 (6.51%)  | 134,535 (5.96%)  | 147,155 (5.55%)  |
| สินค้าและไลเซนส์          | 325,563 (14.95%) | 420,229 (18.63%) | 570,571 (21.53%) |
| คอนเทนต์                   | 289,872 (13.31%) | 287,279 (12.74%) | 258,846 (9.77%)  |
| แฟนคลับและอื่น ๆ         | 91,180 (4.19%)   | 101,779 (4.51%)  | 136,389 (5.15%)  |
| รวม                         | 2,178,088        | 2,255,649        | 2,649,870        |

หมายเหตุใต้ตารางบอกว่ารายได้ปี 2566 ในบรรทัดโฆษณาและค่าตัวรวมรายได้งานบริหารศิลปินไว้ด้วย ส่วนย่อหน้าก่อนตารางเขียนว่าสัดส่วนของแต่ละประเภท "앨범 발매 여부, 공연 개최여부 등에 따라서 매 분기 상이" คือเปลี่ยนไปทุกไตรมาสตามว่ามีอัลบั้มออกหรือมีคอนเสิร์ตหรือไม่

### อัลบั้มและเพลงลดลงเท่าไรเมื่อเทียบเป็นตัวเงิน

ปี 2568 รายได้อัลบั้มและเพลงลดลง 10.2% จากปีก่อนตามที่รายงานเขียน เมื่อเทียบกับปี 2566 ตัวเงินลดลง 197,503 ล้านวอน หรือราว 20% (คำนวณจากตาราง) สัดส่วนลดลงเร็วกว่าตัวเงิน เพราะรายได้รวมเพิ่มขึ้นในช่วงเดียวกัน รายงานไม่ได้อธิบายเหตุที่รายได้อัลบั้มลด และบทนี้ก็ไม่เดาเหตุผลนั้น

## คอนเสิร์ต 279 รอบกับรายได้สินค้าที่ตามมา

ส่วนวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของรายงานเขียนว่าปี 2568 ศิลปินของ HYBE แสดงรวม 279 รอบ ทำให้รายได้คอนเสิร์ตเพิ่มขึ้น 69.4% จากปีก่อน ในส่วนเดียวกัน บริษัทอธิบายรายได้สินค้าและไลเซนส์ที่เพิ่มขึ้น 35.8% ว่ามาจากสินค้าที่ขายเกี่ยวกับคอนเสิร์ตและสินค้าตัวละครของศิลปินเป็นหลัก

การเติบโตรายบรรทัดของปี 2568 ตามที่รายงานเขียน มีดังนี้

1. **คอนเสิร์ต** เพิ่มขึ้น 69.4%
2. **สินค้าและไลเซนส์** เพิ่มขึ้น 35.8%
3. **แฟนคลับและอื่น ๆ** เพิ่มขึ้น 34.0%
4. **โฆษณาและค่าตัว** เพิ่มขึ้น 9.4%
5. **คอนเทนต์** ลดลง 9.9%
6. **อัลบั้มและเพลง** ลดลง 10.2%

### Live Viewing ในรายงานของ HYBE คืออะไร

รายงานอธิบายว่า Live Viewing คือการถ่ายทอดคอนเสิร์ตสดในเวลาเดียวกันไปยังโรงภาพยนตร์หรือสนามกีฬาอื่น เพื่อให้แฟนที่ไม่ได้อยู่ในสถานที่จัดงานได้ชมพร้อมกัน บริษัทเขียนว่าวิธีนี้ช่วยให้คอนเสิร์ตหนึ่งรอบพ้นข้อจำกัดของสถานที่เดียว และวางแผนจะทำคอนเสิร์ตที่ผสมรูปแบบออนไลน์กับออฟไลน์ต่อ รายงานไม่ได้แยกรายได้ Live Viewing ออกจากรายได้คอนเสิร์ต

## รายได้โตแต่กำไรจากการดำเนินงานลด

งบกำไรขาดทุนรวมฉบับย่อในรายงานแสดงตัวเลขสามปีดังนี้ หน่วยล้านวอน ตัวเลขปัดจากหลักพันวอนในต้นฉบับ

| รายการ                      | 2566      | 2567      | 2568      |
| --------------------------- | --------- | --------- | --------- |
| รายได้                     | 2,178,088 | 2,255,649 | 2,649,870 |
| ต้นทุนขาย                  | 1,169,079 | 1,295,840 | 1,714,005 |
| กำไรขั้นต้น               | 1,009,009 | 959,808   | 935,866   |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร | 713,366   | 775,763   | 886,547   |
| กำไรจากการดำเนินงาน     | 295,643   | 184,045   | 49,318    |

รายงานคำนวณอัตรากำไรจากการดำเนินงานไว้ที่ 1.86% ในปี 2568 และ 8.16% ในปี 2567 งบรวมปี 2568 มีขาดทุนสุทธิ 254,385 ล้านวอน รายงานเขียนกำกับว่างบปี 2568 ยังไม่ผ่านการอนุมัติของที่ประชุมผู้ถือหุ้น ถ้ามีการแก้ไข บริษัทจะยื่นรายงานฉบับแก้ไข

### ทำไมรายได้โตแล้วกำไรขั้นต้นกลับลด

ตัวเลขในตารางตอบได้ส่วนหนึ่ง ระหว่างปี 2566 ถึง 2568 รายได้เพิ่มขึ้นราว 22% แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นราว 47% (คำนวณจากตาราง) กำไรขั้นต้นจึงลดลงทุกปี สัดส่วนรายได้ที่ย้ายจากอัลบั้มไปคอนเสิร์ตและสินค้าเกิดขึ้นในช่วงเดียวกัน แต่รายงานส่วนที่อ่านไม่ได้แยกต้นทุนตามประเภทรายได้ บทนี้จึงบอกไม่ได้ว่าประเภทไหนมีต้นทุนต่อรายได้สูงกว่ากัน

## Weverse ในเส้นทางขายของ HYBE

รายงานเล่าประวัติของ Weverse ไว้ในส่วนสินค้าและบริการ บริษัท Weverse Company ตั้งเมื่อกรกฎาคม 2561 เปิดแพลตฟอร์ม Weverse เมื่อมิถุนายน 2562 รับโอนธุรกิจ V-Live จาก Naver เมื่อมีนาคม 2565 และเปิด Weverse โฉมใหม่ที่มีไลฟ์สตรีมเมื่อกรกฎาคม 2565 ส่วนประวัติบริษัทบันทึกเหตุการณ์ต่อมา ได้แก่ Weverse DM บริการส่งข้อความส่วนตัวแบบสมัครสมาชิกเมื่อเมษายน 2566 ปรับหน้าจอใช้งานเมื่อตุลาคม 2567 และเปิดดิจิทัลเมมเบอร์ชิปรายเดือนเมื่อธันวาคม 2567

ตารางเส้นทางขาย (판매경로) ในรายงานแสดงว่า Weverse Company อยู่ในเส้นทางขายหลายประเภท

1. **อัลบั้ม** ขายผ่านผู้จัดจำหน่ายไปยังร้านภายนอก หรือผ่าน Weverse Company ถึงผู้บริโภค
2. **สินค้าทางการ** ผลิตผ่านหน่วยงานสินค้าของบริษัท แล้วขายถึงผู้บริโภคโดยตรง หรือผ่าน Weverse Company
3. **คอนเทนต์** ขายผ่านแพลตฟอร์มภายนอกอย่าง Google และ Naver หรือผ่านแพลตฟอร์มของบริษัทเอง

รายงานเขียนว่า Weverse ทำหน้าที่รวมแฟน ให้ศิลปินสื่อสารกับแฟน และ "직접적인 매출 창출 기능" คือสร้างรายได้โดยตรงจากการขายสินค้าและคอนเทนต์ด้วย

### HYBE 2.0 ที่ประกาศในปี 2567 แบ่งธุรกิจอย่างไร

ประวัติบริษัทในรายงานบันทึกว่าสิงหาคม 2567 HYBE ประกาศกลยุทธ์ HYBE 2.0 และจัดธุรกิจใหม่เป็นสามแกน คือดนตรี (Music) แพลตฟอร์ม (Platform) และการเติบโตในอนาคตที่ใช้เทคโนโลยี (Tech-Driven Future Growth) รายงานอธิบายว่าแกนแพลตฟอร์มใช้ Weverse เชื่อมและขยายคอนเทนต์ของ HYBE ส่วนแกนเทคโนโลยีดูแลงานวิจัยด้านความบันเทิงในอนาคต ณ สิ้นปี 2568 HYBE ถือหุ้น Weverse Company 55.2%

### ทำไมชื่อ Naver อยู่ในส่วนของ Weverse

รายงานเกี่ยวข้อง Naver กับ Weverse ในสองจุด Weverse Company รับโอนธุรกิจ V-Live มาจาก Naver และ Naver ยังเป็นผู้ถือหุ้นของ Weverse Company ภายใต้ข้อตกลงเรื่องสิทธิ์ซื้อขายหุ้นระหว่างกัน รายละเอียดของแต่ละจุดเป็นดังนี้

1. **ธุรกิจ V-Live** Weverse Company รับโอนธุรกิจ V-Live ของ Naver เมื่อมีนาคม 2565 แล้วเพิ่มไลฟ์สตรีมเข้าไปใน Weverse เมื่อกรกฎาคม 2565
2. **หุ้นของ Weverse Company** หมายเหตุงบการเงินเขียนว่า Naver ลงทุนในหุ้นของ Weverse Company และคู่สัญญามีข้อตกลงเรื่องสิทธิ์ซื้อก่อนและสิทธิ์เรียกให้ขายหุ้นเมื่อเข้าเงื่อนไขบางข้อ

รายงานไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนหุ้นของ Naver ในส่วนที่บทนี้อ่าน

## รายได้แยกตามภูมิภาค

รายงานแยกรายได้จากสัญญากับลูกค้าตามภูมิภาคไว้ด้วย สัดส่วนปี 2568 มีดังนี้ ในประเทศเกาหลี 27.28% เอเชียนอกเกาหลี 40.62% อเมริกาเหนือ 23.88% และประเทศอื่น 7.82% ส่วนที่เหลือราว 0.39% เป็นรายได้ค่าเช่าช่วงในอเมริกาเหนือ

เมื่อเทียบกับปี 2566 สัดส่วนในประเทศลดจาก 36.19% เป็น 27.28% ส่วนเอเชียนอกเกาหลีเพิ่มจาก 34.25% เป็น 40.62% ประวัติบริษัทยังบันทึกการตั้งบริษัทในเม็กซิโกเพื่อตลาดเพลงลาตินเมื่อพฤศจิกายน 2566 และการตั้ง HYBE INDIA ENTERTAINMENT เมื่อกันยายน 2568

### HYBE ขยายไปตลาดไหนบ้างในสองปีหลัง

ประวัติบริษัทในรายงานบันทึกเหตุการณ์ที่เกี่ยวกับตลาดนอกเกาหลีไว้หลายรายการ มีนาคม 2567 HYBE ทำสัญญาจัดจำหน่ายอัลบั้มทั่วโลกแบบผูกขาดกับ Universal Music Group มิถุนายน 2567 วง KATSEYE ของ HYBE UMG เดบิวต์ มิถุนายน 2568 HYBE Latin America ออกอากาศรายการออดิชันวงดนตรี Pase a la Fama และตุลาคม 2568 วง Santos Bravos ของ HYBE Latin America เดบิวต์ รายงานไม่ได้แยกรายได้ของแต่ละรายการ ตัวเลขภูมิภาคด้านบนจึงเป็นภาพรวมของทุกกิจกรรม

## สิ่งที่รายงานฉบับนี้ไม่ได้บอก

ก่อนนำตัวเลขในบทนี้ไปอ้าง ผู้อ่านควรรู้ข้อจำกัดเหล่านี้

1. **ไม่มีจำนวนผู้ใช้ Weverse** ในส่วนของรายงานที่บทนี้อ่าน จึงไม่มีตัวเลขผู้ใช้รายเดือนในบทนี้
2. **ไม่มีรายได้ของ Weverse แยกเป็นบรรทัด** รายได้ที่ผ่าน Weverse กระจายอยู่ในหลายประเภทของตาราง
3. **ไม่มีเหตุผลที่รายได้อัลบั้มลด** รายงานให้แค่ตัวเลขร้อยละ
4. **งบปีล่าสุดยังไม่ผ่านผู้ถือหุ้น** ตามหมายเหตุของบริษัทเอง

บทเดิมของหน้านี้เรียก HYBE ว่า "ครึ่งบริษัทเทค" บทนี้ใช้ถ้อยคำ HYBE 2.0 ที่บริษัทเขียนเองแทน

บทที่ต่อยอดเรื่องสมาชิกได้โดยตรงคือ [กรณีศึกษา A24 สมาชิก AAA24 ตั๋วหนัง ซีน และแอปในแพ็กเดียว](https://phygital.co.th/insights/a24-case-study-brand-quality-mark-no-advertising) ที่ไล่สิทธิ์สมาชิกทั้งแปดข้อของสตูดิโอหนัง ส่วนตัวอย่างบริษัทไทยที่รายงานรายได้ศิลปินเป็นบรรทัดของตัวเอง อยู่ใน [กรณีศึกษา GMMTV และ ONEE รายได้ศิลปินเกือบเท่ารายได้คอนเทนต์](https://phygital.co.th/insights/gmmtv-case-study-y-series-export-industry) ซึ่งใช้ตารางรายได้ในรายงาน 56-1 One Report ของ ONEE

## อ่านสัดส่วนรายได้ของตัวเองทีละปี

ตารางหกบรรทัดของ HYBE ทำซ้ำได้ในธุรกิจขนาดเล็ก ขั้นตอนมีสี่ข้อ

1. **แบ่งรายได้ตามสิ่งที่ลูกค้าจ่ายให้** ไม่ใช่ตามแผนกในบริษัท เช่น ร้านอาหารแยกหน้าร้าน เดลิเวอรี จัดเลี้ยง และสินค้าแพ็ก
2. **ใส่ทั้งตัวเงินและร้อยละ** สัดส่วนที่ลดลงอาจมาจากบรรทัดอื่นที่โตขึ้น ต้องดูตัวเงินคู่กันเสมอ
3. **เทียบอย่างน้อยสามปี** HYBE เรียงตัวเลขสามปีไว้ในตารางเดียว ปีเดียวบอกทิศทางไม่ได้
4. **วางต้นทุนไว้ข้างรายได้** ถ้ารายได้บรรทัดใหม่โตพร้อมต้นทุนที่โตเร็วกว่า กำไรอาจลดทั้งที่ยอดขายเพิ่ม แบบที่งบของ HYBE ปี 2568 แสดง

ตารางนี้ไม่ได้บอกว่าควรเลิกขายอะไร ตารางบอกว่ารายได้ของคุณย้ายไปอยู่ตรงไหนแล้ว และบรรทัดไหนต้องหาเหตุผลก่อนงบปีหน้าจะออก

## สรุป

รายงานประจำปีรอบปี 2568 ที่ HYBE ยื่นต่อระบบ DART เมื่อ 20 มีนาคม 2569 แสดงว่ารายได้อัลบั้มและเพลงลดจาก 44.56% เหลือ 29.17% ของรายได้รวมระหว่างปี 2566 ถึง 2568 ส่วนคอนเสิร์ตเพิ่มจาก 16.49% เป็น 28.83% สินค้าและไลเซนส์เพิ่มจาก 14.95% เป็น 21.53% รายได้รวมเพิ่มเป็น 2,649,870 ล้านวอน แต่กำไรจากการดำเนินงานลดเหลือ 49,318 ล้านวอน เพราะต้นทุนขายเพิ่มเร็วกว่ารายได้ รายงานวาง Weverse ไว้ในเส้นทางขายอัลบั้ม สินค้า และคอนเทนต์ และจัดธุรกิจเป็นสามแกนตามแผน HYBE 2.0 ที่ประกาศเมื่อสิงหาคม 2567

## คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

### รายงาน 사업보고서 ของ HYBE เปิดอ่านได้ที่ไหน

사업보고서 เป็นเอกสารรายปีที่บริษัทในตลาดหุ้นเกาหลีส่งเข้าระบบ DART ของสำนักงานกำกับดูแลการเงิน ฉบับของ HYBE รอบปี 2568 ยื่นเมื่อ 20 มีนาคม 2569 ผู้อ่านค้นชื่อบริษัท 하이브 บนเว็บ dart.fss.or.kr แล้วเลือกรายงานฉบับที่ต้องการได้โดยไม่ต้องสมัครสมาชิก

### แฟนคลับในตารางรายได้หมายถึงอะไร

รายงานเรียกบรรทัดนี้ว่า 팬클럽 등 หรือแฟนคลับและอื่น ๆ ปี 2568 มีรายได้ 136,389 ล้านวอน คิดเป็น 5.15% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 34.0% จากปีก่อน รายงานไม่ได้แยกว่ามาจากค่าสมาชิกแฟนคลับเท่าไร และจากกิจกรรมอื่นเท่าไร

### Weverse เป็นบริษัทลูกของ HYBE ทั้งหมดหรือไม่

ไม่ทั้งหมด ตารางบริษัทย่อยในหมายเหตุงบการเงินระบุว่า ณ สิ้นปี 2568 HYBE ถือหุ้น Weverse Company 55.2% ลดจาก 55.4% ในปีก่อน รายงานยังกล่าวถึงข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวกับการลงทุนของ Naver ใน Weverse Company ด้วย

### ทำไมบทนี้ใช้ปี พ.ศ. ทั้งที่รายงานใช้ปี ค.ศ.

บทความของฟิจิทัลใช้ปี พ.ศ. ให้ผู้อ่านไทยอ่านต่อเนื่อง ปี 2566 2567 และ 2568 ในตารางตรงกับรอบบัญชี 2023 2024 และ 2025 ของ HYBE ซึ่งเป็นรอบบัญชีที่ 19 20 และ 21 ของบริษัทตามลำดับ รอบบัญชีของ HYBE สิ้นสุดเดือนธันวาคม

### กรณีศึกษาสตูดิโอในชุดเดียวกันมีบทไหน

[กรณีศึกษา Studio Ghibli เรื่องผู้สืบทอดในประกาศกับ Nippon TV](https://phygital.co.th/insights/studio-ghibli-case-study-streaming-rights-negotiating-power) อ่านประกาศร่วมของสองบริษัทญี่ปุ่นเรื่องการถือหุ้น ส่วน [กรณีศึกษา Crunchyroll รวม Funimation เป็นแบรนด์เดียวใต้ Sony](https://phygital.co.th/insights/sony-pictures-crunchyroll-case-study-consolidation-acquisition) อ่านรายงานของ Sony Group เรื่องการรวมสองแพลตฟอร์มอนิเมะ

## ถ้ารายได้บรรทัดบนสุดของคุณลดลงสามปีติด คุณรู้หรือยังว่าเงินก้อนนั้นย้ายไปอยู่บรรทัดไหน

เจ้าของธุรกิจที่อยากเห็นสัดส่วนรายได้ของตัวเองแบบตารางหกบรรทัดของ HYBE เริ่มแยกรายได้ชุดแรกกับ PHYGITAL AGENCY ตั้งแต่งบปีนี้

- [นัดประชุมผ่าน Google Meet](https://calendar.app.google/DotQdE7Ca8LZG6Us5)
- [เพิ่มเพื่อนใน LINE](https://lin.ee/J8Qq8Do)